业绩大幅增长销售网络向外扩张预制菜，是指以农、畜、禽、水产品为原料，配以各种辅料，经预加工而成的成品或半成品!预制菜大致可以分为四大类产品，包括即食食品、即热食品、即烹食品和即配食品？资料显示，味知香产品包括肉禽类、水产类及其他类？2018-2020年，味知香营业收入分别为4.66亿元、5.42亿元、6.22亿元，年复合增长率达15.53%，主要产品营业收入总体呈上升趋势！而从收入占比来看，味知香分产品收入结构较为稳定，肉禽类占比最大，水产类次之!其中，牛肉类在2018-2020年的销售收入分别为2.21亿元、2.60亿元、3.08亿元，收入占比分别为48.11%、48.74%、50.15%!2017年初，味知香拥有8000吨产能（肉禽类5500吨、水产类2500吨），2017年9月，投产新增产能7000吨（肉禽类5000吨，水产类2000吨）；因此，2018年产能利用率有所降低，而随着销售渠道的拓展和销售规模的扩大，味知香产能利用率持续上升！2018-2020年，味知香产量分别为1.22万吨、1.29万吨、1.49万吨，产能利用率分别为81.49%、85.89%、99.18%;销量分别为1.19万吨、1.32万吨、1.53万吨，整体产销率均高于97%；招股书显示，味知香在2018-2020年的归母净利润分别为7112万元、8624万元、1.25亿元，年复合增长率达32.57%;根据味知香预计，2021年一季度营业收入为1.4亿~❄1.8亿元，同比增长10.35%至41.88%，归母净利润为2400万~❄3100万元，同比增长13.80%至46.99%；
味知香业绩的高速增长，离不开其品牌优势、营销网络优势、多元化产品结构优势、多元化产品结构优势和经营管理优势?值得注意的是，味知香在华东地区拥有密集销售网络，通过在江苏、上海及浙江部分地区建立经销店、加盟店，覆盖县市中心区域菜市场、农贸市场，并通过批发客户辐射饭店餐厅及周边乡镇，2018~❄2020年，新增加盟店数量分别为107家、251家、421家?截至2020年12月31日，味知香的加盟店数量达到1117家，销售金额达到3.20亿元，销售占比从2018年的32.64%逐步上升至2020年的52.06%;这一方面是由于味知香开拓了新客户，另一方面系味知香为树立良好的品牌形象，建立更加高效的零售渠道，着重打造了加盟店体系？同时，经过多年发展，味知香建立了以冷链运输车辆为主体的专用物流配送体系，截至目前，公司自有的运输车辆共计25辆?此外，味知香与第三方物流公司进行合作，对安徽、湖北、江西、福建等距离较远且集中度不高的客户进行配送?
财务指标持续向善存货滞销贬值风险较小作为一家预制菜产销企♕业，味知香在报告期内的财务指标持续向善；在2018~❄2020年底，资产负债率分别为16.52%、12.30%、8.34%？流动比率分别为5.65倍、7.47倍、10.98倍？速动比率分别为4.33倍、6.11倍、9.96倍;招股书中称，2019年末，味知香的流动比率和速动比率都较2018年末有明❄显提高，一方面，公司2019年实现净利润8624.33万元，相应产生经营活动现金流净额7283.06万元，使得公司货币资金金额显著增加，流动资产规模增加38.39%!另一方面，2019年末公司应付账款较上年末下降462.24万元，使得公司流动负债基本保持稳定？
2020年末，味知香的流动比率和速动比率相较于2019年末继续提升，主要是公司2020年实现净利润1.25亿元，产生经营活动现金流净额1.35亿元，使得公司货币资金进一步增加，流动资产规模增加40.22%;公司的流动比率及速动比率均显著高于同行业平均水平，体现了公司具备较强的短期偿债能力!对于公司资产负债率在报告期内持续下降，味知香称，公司经营规模不断扩大，盈利能力持续增长，总资产和净资产呈现逐年上升态势，但总负债水平基本保持稳定，所以公司资产负债率整体逐步下降；与同行业相比，公司的资产负债率均显著低于同行业平均水平，体现了公司偿债风险较小?值得注意的是，报告期各期，味知香存货的账面价值分别为4723.65万元、5066.08万元及3633.37万元，其中原材料和库存商品的账面余额在95%以上!
